封面新闻记者 付文超
3月26日，泡泡玛特发布公告称将斥资5.99亿港元大手笔回购394万股股份，每股回购价区间为148.4-157.8港元，截至当日收盘，泡泡玛特每股报价150.7港元。有分析人士表示，此次回购意在稳定市场情绪，向市场持续传递出公司对长期向好的强烈信心。
消息面上，泡泡玛特于3月25日盘中发布2025年报，总营收达371.2亿元，同比增长184.7%，经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%。但在“史上最强年报”发布后，泡泡玛特股价一度大跌超20%，当日收盘价报168.3港元/股，次日开盘跌幅再超10%。市场分析指出，对2026年公司能否保持高速增长的怀疑，或许是此次股价大幅回调的原因。
自2025年9月以来，泡泡玛特股价出现回调，并与公司同期公布的强劲业绩形成显著反差。据三季报显示，泡泡玛特整体收益（未经审核）同比增长仍保持在245%-250%的高速增长，业务端依然保持高速扩张，资本市场反应却相对冷淡，股价走势与业绩增长倒挂明显。
今年1月，泡泡玛特股价持续回调，公司曾在1月19日、1月21日两日展开两次大额回购，回购价分别为177.7至181.2港元、191.1至194.9港元，回购总金额近3.5亿港元，大笔回购带动股价周内涨幅超23%。目前，泡泡玛特累计回购金额超9亿港元。
年报发布后，多家机构仍然表示乐观，摩根士丹利认为，当前约14倍2026年预期市盈率已属低估，公司“仍在一个不断扩大的全球IP收藏品市场中持续扩大份额”，而2026年的业务调整努力有望使竞争力在2027-2028年进一步提升。中金机构则表示持续看好公司平台优势及中长期发展空间，维持泡泡玛特跑赢行业评级目标价248港元。
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